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杰克逊霍尔全球央行年会即将召开。这是惊喜还是震惊?华尔街如何为战争做准备?-beat365在线登录app,beat365官网首页注册登录

作者:曾航生  来源:杰克逊霍尔全球央行年会即将召开。这是惊喜还是震惊?华尔街如何为战争做准备?-beat365在线登录app,beat365官网首页注册登录 浏览: 【 】 发布时间:2022-09-01 16:23:35

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beat365在线登录app,beat365官网首页注册登录一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会即将召开。这是惊喜还是震惊?

beat365在线登录app,beat365官网首页注册登录一年一度的杰克逊霍尔全球央行会议将于东部时间 8 月 25 日至 27 日举行,主题为“重新评估经济和政策的制约因素”。这是新冠疫情席卷全球后,大会首次回归线下。

beat365在线登录app,beat365官网首页注册登录回顾过去的杰克逊霍尔央行年会,美联储等央行官员经常利用这次会议就央行政策动态发表重大声明。经过几十年的发展,该事件逐渐被外界视为央行传递货币政策信号的重要阶段之一。值得一提的是,2020年美联储主席鲍威尔在本次会议上宣布将新的平均通胀目标(AIT)框架纳入美联储的预测。

据了解,除鲍威尔外,美联储主席鲍威尔、日本央行行长黑田东彦、欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔施纳贝尔、英国央行行长贝利、新西兰联储主席奥尔等中央“负责人”银行将出席杰克逊霍尔年会。

今年的杰克逊霍尔会议尤其重要,因为美联储正处于一个十字路口,试图在不让经济陷入混乱的情况下抑制通胀。但如果美联储要控制通胀,经济需要放缓。在过去的一个月里,市场利率一直在下降,股市一直在上涨,这与美联储试图实现的目标背道而驰。

行业指标显示,美国市场的金融状况现在比美联储在 3 月份推出数十年来最激进的紧缩政策之前更加宽松。

因此,全球市场正在屏息等待鲍威尔本周的最后一次电话会议。鲍威尔定于美国东部时间周五上午 10:00(北京时间周五 22:00)在会议上发言。鲍威尔近一个月没有公开发表讲话,他周五发表的任何鹰派言论都可能大大推动市场回到预期的方向。

去年犯了大错,今年鲍威尔会说什么?

瑞银预计主要央行行长将坚持相当强硬的政策立场,重申遏制通胀的斗争尚未结束,鲍威尔可能会借此机会就政策利率方向提供更多指导。

回顾一年前的杰克逊霍尔年会,鲍威尔在几个方面犯了严重错误。他去年断言,通胀飙升“可能是暂时的”,低失业率“低估了劳动力市场疲软的程度”,“我们几乎看不到工资上涨可能导致过度通胀的证据”。这些误判让鲍威尔今天的讲话没有说服力,今年要说服市场可能还需要做更多的工作。

美国前财政部长萨默斯表示,他最大的担忧是美联储将继续暗示它可以同时拥有一切,“包括低通胀、低失业率和健康的经济”。萨默斯指出,如果美联储继续向外界保证,它可以轻松战胜通胀,这将使人们对未来前景充满疑虑,并可能进一步损害其公信力。

鲍威尔的讲话很可能包括他对美国经济和通货膨胀的判断,以及他对美国货币政策的评论。

市场参与者预计鲍威尔将重申他提高利率的决心,即使 2022 年上半年 GDP 萎缩。在去年完全无视通胀之后,鲍威尔今年不想重蹈覆辙。

虽然期货市场仍预计美联储将在明年 5 月转向,但已排除美联储在杰克逊霍尔转向鸽派的可能性。上周以来,多位美联储高级官员发表强硬言论,似乎为鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话“定下了基调”,导致市场一致认为鲍威尔主席将在周五发表强硬信息,而鲍威尔预计将暗示进一步加息。

不过,考虑到在 9 月利率决定之前有两份 CPI 和就业报告,鲍威尔可能希望在 9 月的会议上保留他的选择权,并且不会明确暗示 9 月加息的幅度。

以下是主要投资银行对鲍威尔本周五在杰克逊霍尔会议上的讲话的预测:

1、高盛:预计鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上保持强硬立场,但将重申放缓紧缩步伐的理由,美联储预计9月加息50个基点,11月和12月各加息25个基点;

2、摩根大通:预计美联储9月加息50个基点。本次会议可能为美联储转向鸽派提供更多支持;

3、信安环球投资:预计鲍威尔将在杰克逊霍尔演讲中驳斥“美联储将鸽派”的观点;

4、Garda Capital Partners:预计鲍威尔会强硬,将强调恢复价格稳定是重中之重;

5. Palumbo Wealth Management:预计美联储将转为“略显鹰派”,意味着更多加息和更长期限;

6. 花旗:只要潜在通胀仍远高于目标且没有令人信服地放缓,美联储就不太可能变得更加鸽派;

7. 澳新银行:预计鲍威尔将重申美联储降低通胀的承诺将需要更长期的限制性政策;美国终端利率可能再次上调;

8. Leuthold Group:美联储的立场仍然倾向于过度紧缩,但这并不意味着它不会在几个月内转向宽松。

9、美国普信集团:鲍威尔或发表强硬表态,美联储只能进一步收紧,“不仅随时准备开火,还要一再加息”。

10. BlueeBay Asset Management:鲍威尔的讲话将是相当强硬的。同时,全球很多央行普遍会处于观望状态,会关注数据表现。

华尔街如何为战争做准备?

美股、美债指标指向波动性上升

最近几周,购买 VIX(“恐惧指数”)看涨期权的投机者大幅上涨,而不同寻常的是,VIX 看跌期权持仓量下降了。在 VIX 看涨/看跌比率急剧上升后,VIX 趋于飙升。

债券市场也显示出这种迹象,美国国债隐含波动率指数 MOVE(有时被视为“国债恐慌指标”)在 8 月下旬很少达到如此高的水平。事实上,只有 1990、2002-03 和 2009 年接近或高于当前水平。值得注意的是,过去,在美联储快速降息期间或之后,MOVE一直如此之高,而不是像现在这样在大幅加息期间。

Zero Hedge 表示,随着通胀达到 40 年来的最高水平,以及各国央行的政策反应可能使世界陷入衰退,投资者感到紧张是对的,但这并不意味着杰克逊霍尔的潜在结果已被充分考虑在内。里面。

总而言之,今晚全球金融市场预计不会平静。 10年期美债收益率能否稳定在3%关口,美股三季度能否延续反弹至今,都取决于鲍威尔今晚的具体表态。

对冲基金对美联储的押注仍将保持鹰派,创下历史新高

该机构指出,担保隔夜融资利率(SOFR)期货的空头头寸达到创纪录的695,000份合约(1BP波动,价值1700万美元),如果鲍威尔排除在杰克逊霍尔年会上转鸽的可能性,押注将获利.

欧洲美元期货方面,对冲基金净空头头寸超过260万手,接近今年最高水平。

交易员还建立了10年期美国国债的大型看跌期权结构,押注10年期美国国债收益率将在一个月内升至3.70%,而做空美国国债反映了市场对美联储没有计划的预期短期内调整货币。政策方向。

跨资产相关指数翻倍,全市或同时受创

主要资产类别近来基本保持同步,巴克莱追踪的跨资产相关性指标几乎翻了一番,达到 17 年来的最低水平。

巴克莱银行追踪了跨地区和资产类别的 12 只 ETF,发现它们的 6 个月相关性已从今年早些时候的 0.19 上升至 0.34(1 表示它们的走势完全相同)。

这意味着整个金融市场很可能一起遭受潜在冲击,股票、债券和大宗商品的命运几乎完全取决于人们对美联储收紧政策是否会导致衰退的看法。

巴克莱还发现,股票和信贷等历来对杰克逊霍尔最不敏感的市场正在定价期权市场的隐含波动性更大,这是一个谨慎的迹象。与此同时,对政策变化更为敏感的政府债券异常温和。

包括 Stefano Pascale 在内的巴克莱策略师本周在一份报告中写道:

“这种不和谐正在颠覆杰克逊霍尔的剧本。风险资产正面临现实检查。”

以下是一些最热门资产的最新预测:

美指有望上探110关口,做空欧元仍盛行,做空日元或将卷土重来

美元的命运取决于鲍威尔的讲话。分析人士普遍认为,本周的杰克逊霍尔央行年会可能是利好美元的重要因素,因为它让美联储主席鲍威尔有机会继续强调美联储对抗通胀的承诺。多头提供了急需的提振,可能将美元推升至 20 年新高。

根据 Fxstreet 的数据,在 110 关口发挥作用之前,美元的下一个上行目标是 109.50。美元指标远高于所有主要日均移动平均线,14 天相对强弱指数 (RSI) 坚守在超买区域下方,表明未来还有更多上行空间。如果鲍威尔发出明确的鹰派信号,本周美元指数有望触及110关口。

摩根士丹利认为,鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话将对美元构成支撑。该行指出,由于美联储更加鹰派,美国金融环境收紧可能为美元提供支撑,而在能源和食品价格上涨的背景下,欧元区经济增长前景将持续走弱,继续建议以0.97做空欧元/美元为目标,止损点为1​​.05。

截至周二,欧元兑美元的一个月隐含波动率连续第八个交易日上涨,这是自 2017 年 4 月以来的首次。据两位欧洲交易员称,杠杆账户对欧元的下行结构有相当大的需求;交易员补充说,虽然这些板块持有现金空头头寸,但它们仍保持在 0.97 和 0.95 欧元兑美元水平的加仓。

另一种流行的宏观交易——做空日元也有望卷土重来。澳新银行预计,杰克逊霍尔会议有可能将美国 10 年期国债收益率推高至 3.4% 或 3.5%。美日利差扩大有望增加美元的吸引力,推动美元兑日元升至140上方。

该行表示,杰克逊霍尔年会后,美国终端利率上调的可能性为20%,达到3.75%后,维持高位的可能性为80%。一旦明年降息的预期消退,美国 5 年期或 10 年期国债收益率太低,预计将再次上升。

然而,如果鲍威尔的讲话暗示未来几个月收紧步伐将放缓,那么当前美元将受到严重挫折。美元指数可能回落至周二的低点 108.06。多头的最后一道防线预计在 107.29。

黄金:高位震荡在所难免,跌破支撑或出现买单

本周金价震荡的可能性很高,杰克逊霍尔年会和鲍威尔的讲话或将成为点燃黄金基本面的新火花。在年会结束之前,投资者将避免持有大量头寸。

考虑到本周美元可能大幅上涨,黄金在这种情况下很难上涨。黄金将在 1,800 美元/盎司附近面临强劲阻力,在杰克逊霍尔年会前交易可能在 1,725-1,800 美元/盎司之间。

RJO Futures 高级市场策略师 Bob Haberkorn 认为,金价的支撑位在 1720 美元/盎司和 1700 美元/盎司,如果跌破就会有买盘。再往下看,1680 线尤为重要,自 2020 年夏季金价见顶以来,这一水平已经测试了 3 次。

Dailyfx分析指出,鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话可能引发金价在多月下行趋势线上的方向性选择,这将有助于为近期前景提供指引:要么上涨至8月高点1807.96;或接近年内低点 1680.94。

美股:仍有下跌空间,会后反弹可期?

Bespoke Investment Group 表示,今年,每当美国 10 年期国债收益率达到 3% 时,人们就会倾向于抛售股票。周三,美国 10 年期国债收益率突破 3.1%。

摩根大通的最新调查显示,客户希望减少对股市的敞口。该银行的客户包括许多世界上最大的机构投资者和最富有的个人。根据该银行周三上午发布的调查结果,只有 38% 的客户希望增加对股票的敞口,与一个月前相比大幅下降,当时超过 70% 的客户表示他们希望将更多资金投入股市。与此同时,摩根大通的客户平均表示,他们目前的股票敞口约为各自历史高点的 44%。这意味着买方机构仍有大量资金可以重新投入股票。

天风证券首席宏观分析师宋学涛指出,近期市场快速调整美联储货币政策预期,欧元兑美元期货和SOFR空头屡创新高,押注美联储年会鹰派立场,美国自上周以来,股票已经下跌。不过,目前美股估值仍然偏高,如果美联储继续鹰派,美股可能仍有下跌空间。

也有分析师认为,鲍威尔的观点可能比近期市场预期更为强硬;这可能会在一定程度上打击美国股市。 AmeriVet Securities 的美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 认为,如果鲍威尔的讲话更加鹰派,我们可能会看到股市遭到抛售。不过数据显示,过去10年,仅在2019年,美联储主席在会议上讲话的当天,标普500指数跌幅超过1%。

当然,也有分析人士认为,市场对这次年会的重视程度过高。

22V Research 创始人 Dennis DeBusschere 表示:

“周五的杰克逊霍尔年不会对市场产生负面影响,因为最初预期美联储将维持鹰派基调,因此敞口仍然很低。杰克逊霍尔年会前有回调,我们认为影响已经基本被消化了。对于短期而言,我们是中性的。”

Blanke Schein Wealth Management首席投资官Robert Schein也指出,鲍威尔的讲话不会有任何足以撼动市场的意外消息。预计他将继续强调美联储的政策决定取决于经济数据,如果周五公布的个人消费支出价格指数(PCE)超过预期,平息任何关于政策转向鹰派的猜测。

渣打银行分析师指出,杰克逊霍尔年会后股市有反弹的理由。如果鲍威尔在会议上只传递了略微强硬的信息,那么股票和其他风险资产就有上涨的机会。分析师史蒂夫·英格兰德说:

“我们认为,市场对美联储的定价可能比实际情况偏鹰派,而且由于仓位偏于看跌,即使采取鸽派鹰派立场,我们也可能会看到宽松的反弹,因为我们认识到经济活动和通胀数据是美股的最终驱动力。”

责任编辑:陈秀龙

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